最近周末，市场对于美联储大幅降息的不确定性在增加，也因此资本市场也在悄然发生变化。

美国最新的数据显示，2024年8月份新增就业职位14.2万，远高于7月份的向下修正值8.9万，但低于市场预期的16万，要知道，在一年之前，美国新增就业职位可是在21万以上，这样的差距让市场人士担心美国经济能否顺利实现“软着陆”。

新增职位当中，目前最渴求劳动力的行业是建造业和医疗保健，新增职位分别为3.4万个和3.1万个；而职位需求降幅最大的是制造业，减少2.4万个，其中耐用品生产领域最不缺人，降幅达到2.5万个。

不过，8月份的失业率有所回落，从上个月的4.3%下降至4.2%，符合市场预期。

以上的经济数据或反映美联储前期加息后，利率高企的延后影响，这也引发了资本对于美国经济前景疲弱的忧虑。

9月第一个交易周，美股三大指数下跌，道琼斯工业平均指数（DJI.US）累跌2%以上、纳斯达克指数（IXIC.US）累跌4%以上，标普500指数累跌3%以上。财华社认为，除了美国经济的忧虑外，AI概念股和半导体股的大幅回落是拖累股指表现的其中一个重要因素。

例如，英伟达（NVDA.US）五个交易日累跌超12.55%，阿斯麦（ASML.US）五个交易日累跌15.20%，AMR累跌11.10%，美光科技（MU.US）累跌9.62%，超微电脑（SMCI.US）大跌13.89%。

这些股份前期涨幅太猛，获利了结是一个原因，另一个原因可能也反映投资者对其未来的乐观情绪打了折扣，接下来的表现将取决于资金自己的信心，以及这些上市公司接下来的业务表现。

持币避险成主调

在市场不确定性上升之际，投资者持币避险成为主要的基调，主要因为全球经济似乎不是预想的那样乐观，而美元资产的估值已偏高，也因此投资者以观望为主。

鉴于美国经济数据所透露出来的信息出现分化，市场目前仍偏向于预期这个月美联储可能降息25个基点。

另一方面，日本最近的经济数据显示，薪金上升，通胀压力加重，为此市场普遍预计日本央行可能会进一步加息，但是第2季的数据显示，日本第2季经济增幅或按年增长2.9%，低于前瞻指引3.1%及市场预期的3.2%，于是，日本加息的预期又有所下降。

美元兑日元汇率企稳，美元指数重上101水平，见下图。

资金青睐美债，美国十年期国库债券息率于公布职位数据的上周五（2024年9月6日）跌至3.7%以下——注：债券价格与息率呈反向，债券价格上扬，息率下降，这是超过15个月的低位，市场下注于美联储今年会有若干次减息操作——今年或累计降息125个基点，之前预期的是100个基点。

鉴于股市高位风险增加，资金或转向债券市场避险。见下图，近日反映标普500指数未来波动率的芝加哥期货交易所（CBOE）VIX指数在近几日又再大升，意味着市场对标普500指数未来的波动风险预期上升。

股神巴菲特的操作也进一步印证了持币倾向。巴菲特的投资旗舰伯克希尔于2024年6月30日进一步增加现金持有量至2,242.39亿美元，较年初时增加接近一倍，现金及现金等价物占其保险投资组合的比重由年初时的24.75%大幅提高至43.28%。

下半年开始，巴菲特继续减持继苹果（AAPL.US）之后的第二大持仓美国银行（BAC.US）。财华社留意到，伯克希尔下半年首次减持美银或发生在2024年7月17日，当时其于美银的持股量或为10.33亿股，而到最近的9月5日，伯克希尔于美银的持股量已降至8.64亿股，减持超过1.69亿股。

美银的股价也从7月17日的43.72美元跌至当前的38.76美元，跌幅约为11.34%，其减持套现的金额或至少达到69.65亿美元，均价为41.25美元，较美银现价仍溢价6.42%，见下表财华社汇总的减持情况。

后市如何演绎？

目前资本市场押注的是美联储九月中旬肯定降息。当前预期降息幅度为25个基点的仍为主流，这意味着若有进一步的经济数据支持美联储加大降息幅度——例如经济和就业不太乐观，部分冒险资金很可能会返回股市，而如果在接下来的几个交易日，地缘风险加剧、贸易及经济数据不支持大幅降息，资金很大可能会进一步退出股市。

此外，其他国家的经济数据也会影响到国际资金的流向，例如日本央行的加息态度，还有其他国家的贸易政策、OPEC+增产计划等。

不过可以肯定的一点是，在美联储的降息路径存在较大变数以及下半年大选选情紧张之际实盘炒股按周配资平台，股市的波动将会加剧。